Le feuilleton de la restructuration entre Dongfeng Motor et la société mère de Changan Automobile (le groupe Bingzhuang), qui a fait couler beaucoup d'encre pendant des mois, connaît un retournement de scénario. Un document d'approbation du Conseil des affaires d'État a scellé le dénouement.

Le groupe Bingzhuang « se sépare », et l'action centrale est la « séparation », non la « fusion ». Le groupe Bingzhuang cède l'ensemble de son immense activité automobile, essentiellement le système Changan, pour créer une nouvelle entreprise centrale indépendante, directement supervisée par la Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État. Les actions de l'ancien groupe Bingzhuang (qui conserve les activités militaro-industrielles et autres) sont injectées dans l'entreprise sœur, le groupe China Ordnance Industries.

Commentaire acerbe de Code Jun :

La « séparation » est plus pragmatique que la « fusion ». Plutôt que de forcer le rapprochement de deux géants aux styles et systèmes très différents, mieux vaut laisser Changan allégé, concentré sur le secteur automobile. Le militaro-industriel au militaro-industriel, l'automobile à l'automobile, la division du travail par spécialité est plus claire.

Changan : pression et opportunités coexistent. Devenir indépendant et gagner en rang est certes prestigieux, mais cela signifie aussi porter seul le flambeau de la transition vers les nouvelles énergies du « team national », avec une pression énorme liée à l'évaluation séparée de la Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État. Regardons les chiffres : de janvier à mai 2025, Changan a vendu 351 000 véhicules à nouvelles énergies (+46,89 %), une dynamique correcte, mais cela ne représente que 35 % de l'objectif annuel de 1 million de véhicules à nouvelles énergies ; il faudra sprint final au second semestre.

Dongfeng n'est pas restructuré pour l'instant, ce qui évite des problèmes d'intégration complexes et permet d'avancer selon la stratégie initiale. Mais la direction générale de la Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État visant à promouvoir la restructuration stratégique des entreprises centrales de construction automobile reste inchangée, et une pression à l'intégration pourrait encore se manifester à l'avenir.

Accélération de la consolidation du secteur : qu'il s'agisse d'une fusion externe ou d'une « scission-concentration » interne comme pour Changan, tout indique une tendance : l'augmentation de la concentration de l'industrie automobile chinoise et l'optimisation des ressources sont une tendance de fond. Pour plaisanter : Changan vient d'obtenir son « livret de famille indépendant », annonçant officiellement qu'il devient le « célibataire de luxe » parmi les entreprises centrales automobiles. Le rang a grimpé, mais la pression sur les KPI a aussi augmenté ; il faut préparer suffisamment la « dot » pour les nouvelles énergies.